机构指出，新能源汽车需求高景气，2022年新能源汽车销量已达到1310万辆，新能源汽车的快速发展带来了巨量的充电基础设施需求，在政策支持下，近年来充电桩建设情况持续改善，但距离2025年的车桩比2：1的目标仍存在一定差距，充电基础设施仍有改善空间，预计到2025年全国充电桩市场规模有望超过700亿元。

利好个股

1、全球充电桩在政策和需求的双重驱动下，迎来加速建设期。新能源汽车需求高景气，2022年新能源汽车销量已达到1310万辆，新能源汽车的快速发展带来了巨量的充电基础设施需求，在政策支持下，近年来充电桩建设情况持续改善，但距离2025年的车桩比2：1的目标仍存在一定差距，充电基础设施仍有改善空间，预计到2025年全国充电桩市场规模有望超过700亿元。欧洲各国电动化持续推进，但公共充电桩车桩比较高，2021年仍高达12.3：1，相比中国仍有较大差距，在欧洲补贴政策推动下，预计到2025年充电桩市场规模有望达到37亿美元；美国市场在政策和需求刺激下预计到2025年市场规模有望达到27亿美元。

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2、公共充电设施建设已成为行业痛点。城市内新能源车存量规模的持续扩大对大功率直流公桩提出迫切需求；同时，随着大城市汽车消费进入平稳阶段，我国汽车增长区域正向农村转移，下沉市场对新能源车的认知接纳程度处于初期阶段，只有适度超前建设公桩才能打消充电焦虑，释放消费潜力。大功率带来设备价值量和毛利率提升。现阶段，整桩功率正在从60kW向120kW快充、240kW快充、360kW超充和480kW超充发展，模块功率正在从从此前主流的15kW、20kW向30kW、40kW发展，大功率趋势有望带来整桩及模块环节价值量和毛利率的提升。

3、充电桩运营市场空间广阔，市场不断探索盈利模式。随着新能源汽车保有量和单车带电量的逐步提升，充电运服务收入规模有望得到大幅增长，预计到2026年，中国充电运营商市场空间（电费+服务费）规模将达2105亿元，同比增速43%。充电桩运营是一门“高投资慢回报”的生意，建桩属于重资产，回本周期很长，为此，国内也在不断探索充电桩运营的商业模式，目前国内形成了资产型运营商、第三方充电服务商、车企充电运营商、众筹建桩运营商等多种商业模式，不同的模式在建设运营主体和服务提供方式上具有显著差异。

4、展望未来，快充+液冷，充电桩出海发展趋势明晰。1）快充：高压快充是补能技术演进新趋势，当前市场大部分直流快充设施功率介于60kW-150kW，未来有望推动350kW以上的快充桩步入实际使用阶段。我国充电模块厂商技术储备丰富，有望加速海外大功率模块布局、提前抢占市场份额。2）液冷：快充桩功率提升的背景下，传统风冷方式难以满足大功率充电模块散热需求；全生命周期来看，液冷模块在降低恶劣环境造成经济损失的同时，减少后期维护和检修产生的运营成本，综合成本不高，有利于增加充电桩运营商最终收益，也将成为我国桩企出海的大概率选择。

利好个股

东莞证券认为，当前我国农村地区新能源汽车市场仍处于起步阶段，总保有量较低，市场空间广阔。完善充电基础设施体系建设，是推动新能源汽车快速发展的有力保障。在国家政策支持下，充电基础设施建设将加快推进，从而促进新能源汽车市场下沉，释放巨大消费潜力。受益标的：国电南瑞、许继电气、特锐德、万马股份、麦格米特。

信达证券指出，欧美充电桩市场步入快速发展期，车桩比矛盾突出，市场空间大，同时行业盈利性较好。我们看好国内充电桩产业链公司把握技术和供应链优势，完成相应标准认证，加速出海欧美充电桩市场，充分享受行业快速增长红利。关注标的：欧陆通（电源适配器龙头）；道合科技（电源模块领先厂商）；道通科技（拓展充电桩业务）；盛弘股份（充电桩出海业务领先）；绿能慧充（充电设施领导者）；优优绿能（充电桩模块龙头）。

本文内容精选自以下研报：

华宝证券《充电桩行业深度报告：充电桩迎来加速期，出海认证+渠道+技术构建α壁垒》

华宝证券《充电桩行业深度报告（二）：边际盈利改善，充电桩运营商有望迎来黎明前的曙光》

华鑫证券《电力设备行业周报：政策按下充电桩加速键，迎来黄金发展期》

信达证券《探析欧美充电桩市场出海机遇：空间广阔，加速出海》

东莞证券《新能源汽车产业链事件点评：加快推进充电基础设施建设，支持新能源汽车下乡》

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